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四

要看美国的霸权大局，自然就需要了解美国在应对中国崛起的过程中，其软肋在哪里。

现在看来，这个软肋，就是美国的财政问题。美国的财政问题，从简单的金融理论来说，就是入不敷出，花的钱比收进来的税收要高，导致了国家财政的赤字高垒。

因此很多专家基本上，就会拿这个你的年度赤字到了GDP的10%了，你的总债务到了GDP的100%了这些数据来说事。其实这样看问题的眼光是肤浅的。

为啥这样说呢？因为国债发行最高的不是美国，而是日本。日本的国债占其GDP的比重，大概是200%，并没有显示出国家崩溃的情况。其中的原因，就是日本国债的主要发行对象，是自己的国民，要么是市场上的公开发售，要么是各公共部门，比如说日本邮政、日本银行、养老基金和财政贷款资金等认购。

如果你使劲地拍一下自己的脑袋，你大概就会明白了。债务是什么？是别人向你借钱，然后给你一个利息。那么和存款有什么区别？那也是你把钱存在银行，人家给你利息啊。

有人就会说，好像不一样吧。存款是有保障的。比如说10万美元，有保障的。可是这个保障是很后期才出现的事情。在美国是大萧条后，罗斯福才玩出来的东东。可是债务是没有保障，如果你买了公司债务，人家破产了，那就是打了水泡了。所以才要去买债务保险金融衍生品。

那么再拍一下脑袋，国债就是买的国家债务。那就是说国家破产了，政府倒台了。你这个买债券的钱，就玩完了。可是，你要是把钱存入中国的国有银行，或者说美国的FDIC保险的银行，如果中国或者美国的政府也是破产了，那不是一样这个钱，拿不回来？

是的，道理是一样的。但是一个国家破产是很难的，为啥？因为国家可以发行货币，可以印钱。那么在哪种情况下，这一条行不通？就是说当你这个国家，欠了国债不是自己本国人民的本币国债，而是外国人的外币国债，那么问题就大了。因为你不可能靠自己印钱来解决问题。

比如说南韩，欠了外国人的美元，你印不出美元来的。你印再多的韩元，顶多就是另一个津巴布韦。

改朝换代也是不需要还钱的，那怕你欠的钱是外国人的外币。当年国民党在美国发行国债，用来打内战，结果打败了。美国的债权人们大声呼喊，俺们是买了你当年合法的中国政府发行的债权，你新的合法中国政府，就是要履行你的国际义务，欠债还钱！

这个条件其实也是当年美国开给新中国共产党政府的一个承认条件。但是在国际法理和基本逻辑上是不通的，你放债的政府已经破产了，自然你没有办法拿回来投资。

当然那个时候，共产党里面的国际接轨派是没有今天这么红火，于是司徒雷登先生，听到了一句“慢走啊”！那些债务就如过眼云烟了。

当然不是说这个债务不能不去讨，只不过看你讨债的狼牙棒有多粗，能够承担的讨债成本有多高。如果打一场仗，花的钱比人家欠你的债还要多，而且还可能讨不回来，那就只好掉了牙齿往肚里吞了。

所以从这个角度来讲，自己国民买的国债，其实是和将钱存入国家银行一码子事。国家银行拿了你的钱，去贷款给企业，然后从贷款利息里面，付给你一个存款利息。那么政府卖了国债，也是拿这个钱去投资，然后在投资红利里面，付给你一个国债利息。

中国拿的钱去投资，比如说建武广高铁等等，结果是把经济激发了，把铁路附近的地价抬起来了，那么导致的税收增加了，或者政府的相关国企利润回来了等等，都是有益的投资。

当然美国政府的国债，也拿去了投资，比如说投资在伊拉克战争和阿富汗战争上面，投资在达赖喇嘛和热比亚上面，让他们在拉萨和乌鲁木齐杀人放火搞破坏等等，都是要看赚回来的战争红利和破坏红利，是不是要多于政府付出去的利息。

当然如果你要支付的利息，开始多于你赚回来的红利，那麻烦就大了。历史上大多数的帝国最后撑不住，基本上就是借钱打仗到了最后，赚不回来了，出现财政危机了。

出现财政危机，基本上，大部分政府的第一反应，就是会加税。比如说当年国民党，就有“多税党”的美称，在1947年的江苏吴县，为了弥补打内战的财政需求，国民政府的预收税，已经收到了1975年了。一旦政府的税收不可以弥补这个缺口，另一个办法，就是中央银行印钱来买政府国债，这个就是现在美国联储局干的勾当，这一招叫做通货贬值。

之所以俺不用通货膨胀这个词，是因为通货膨胀是和货物的价格有很强的关联。因为货币有基础币和再生币之分，美联储的印钱买国债，不一定意味着美国社会总的货币量投入增加，因为要考虑大部分银行仍然是惜贷而导致再生币萎缩。

当然很多美国人大概也同意，在食物等等上面，价钱没有太多变化，但是食品的体积确确实实是在缩水。当然你也可以说，这个是事实上的通胀，但是俺们的CPI官方数据上，你是看不出来的。

从这个角度，大概可以看出为啥日本的国债，可以走上GDP的200%，而日本政府还在大量发行。简单地说，就是当日本人不断地向国家银行存款就是了。日本的问题，不是国债发行的太多，而是国家经济活力萎缩，经济不再发展。自己内需没有，外需不足，投资没有回报，这些才是大问题。

那么是不是美国的国债，就是说财政问题，也是和日本那样，不需要担忧呢？毕竟美国和日本不同，国债才到100%，最起码还可以翻一番吧！

那也不是。美国的国债确实是一个大问题。因为美国的国债和日本不同，美国的债主们有外国债主。和日本那种本国货币本国债主，以及阿根廷那种外国货币外国债主不同，美国国债是本国货币外国债主。

虽然这些外国债主占总债务的比例在25-30%之间，但毕竟和本国债主不一样，是美国政府必须想办法，证明自己的政府信用，是值得信赖的。

考虑到美国政府的国债中，最大的外国债主就是中国，那么非常容易明白，美国政府的国债问题，就是中国的问题。要关心中国的发展，就不能不了解美国的国债运作。

反之，中国政府对美国国债的评级，不是那些美国自己的狗公司开出的AAA评级，就会影响到整个市场对美国政府的信用评估。

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