弯曲财经:奥巴马就业计划未能挽救市场信心

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上周的美国市场继续表现得信心全失,即使是奥巴马即将发表的就业刺激计划也不能给市场以任何信心。周四奥巴马发表了他的就业刺激计划之后,美股市场暴跌。奥巴马大约4500亿美元的就业计划包括几个部分,其中占主要地位的是减税,预计要花费3000亿美元。其余分别包括修桥筑路,保证教师和消防队员职位等。对于企业来说,招募一个人可以得到4000美元奖励并不是特别诱人,如果企业本身没有招募的愿望,即使给4000美元也不会行动。但是就个人减税,则有机会增加消费开支,刺激商业复苏。修桥筑路则是希望可以给建筑工人提供一些就业机会。这个计划本身开支庞大,送交国会很可能遭到共和党的抵制。奥巴马这次行动比较快速,计划发布之后,打算于周一立即送交国会审批。但是即使这样,市场似乎也没有买账。现在美股市场的信心危机正是来自国会和白宫就经济政策的扯皮,所以在国会通过任何就业计划方案和就削减债务达成一致之前,市场可能很难有什么大的反弹。
与此同时,欧元区的危机持续发酵,希腊很可能会债务违约。要让德国再次拿出大笔的钱救助一个懒惰国家,自己不能生产足够产品却要高福利高消费,宁愿债务违约却不能增加财政收入,德国显得不能接受,提出了较为强硬的立场,称不排除把希腊踢出欧元区。
美国的经济形势虽然糟糕,但是好像也还没有到衰退回去的地步。我国则进出口都很强劲,贸易顺差减少,美国则贸易逆差减少了。上周美国公布的每周新增申领失业救济人数有所增加。整个形势个人分析是一种股票市场和商业领域信心削弱从而导致经济复苏迟滞的状态。这个状态要打破必须有强有力的政策行为。否则市场信心依然疲弱。
预期本周的股票市场仍然会因为欧元区危机的扩散,欧美政府缺乏强有力的作为而持续震荡走低,除非突然有扭转市场信心的政策发布。在这样的市场情况下,仍然应该是以做空和观望为主。

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弯曲财经:美国市场信心不足,本周应该谨慎

上周的市场仍然受到周五就业数据报告的不利影响,一周前几天的涨幅全都被周五的暴跌扫平了。又是跌落的一周。周五的就业数据显示美国在八月份增加0个非农就业机会,这也是美国自二战以来首个非农就业增加为0的月份。市场对于坏消息的反应相当剧烈,情绪很悲观。美国政府下调了失业率预期,媒体更是铺天盖地渲染二次衰退。
面对这样的坏经济局面,美国政府各部门间好像没有什么合作,显得协调不足,缺乏领导。美联储没有采取任何措施,政府部门FHFA则忙于在周五提起对美国各大银行的诉讼。奥巴马本来预定在7号发表他的就业刺激计划,由于共和党的反对,被推迟到八号举行。民主党的大律师和FHFA这些部门揪着房贷坏账和Foreclosure的问题不放,让大银行很难和投资者以及各州达成协议,这势必妨碍房地产的复苏,几乎使得奥巴马再次当选的希望彻底破灭。金融危机之后,抱着算总账的态度,达成了巴塞尔III协议,要求银行大量增加储备金。在经济濒临衰退的情况下,银行不仅不放款刺激经济,反而囤积现金。实际上,整个房价的泡沫和跌落,不是多加一些储备金就可以避免金融危机。
八月份的非农就业数据显示企业对于不明朗的前景采取了相当谨慎的态度,宁愿坐守一堆现金也不愿冒着风险轻易地把它投出去。
现在就看奥巴马的智慧,是否能够有足够的决断力,进行协商和妥协,而不是抱着前任的问题不放。就目前看来,市场对于奥巴马和国会可以达成什么真正有效的措施持悲观态度。不过,我认为也不必过于悲观。奥巴马从最开始被称为对商界不友好,到后来主动缓和与商界关系,现在已经向共和党和商界妥协,取消一些监管流程。由此看来,他还是会继续妥协和协商。
本周的市场很难预料。美国市场周一因为美国劳工节放假一天。在奥巴马讲话之前市场可能偏向悲观和小幅波动,周四可能会有所反弹。只要没有好的经济数据,和真正切实有效的协作措施,市场不会轻易地反弹。所以这段时间仍然应当以看空和观望为主。

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弯曲财经:QE3谜底揭晓

上周炒得沸沸扬扬的QE3问题在周五终于揭晓,伯南克不打算立即再次量化宽松。他宣称美联储拥有足够的手段来刺激经济,九月会再讨论经济刺激的问题。并且,他坚信下半年美国的经济发展会好转。同时,他也批评了华盛顿处理债务上限危机的方式,并且警告,如果再像这样下去,会让国外投资者对于美国金融资产的信心受到沉重打击。
QE3不推出并不出乎意料,这个我在微博上也进行了分析。现在再推QE3,对经济的刺激作用可能并不那么明显。现在并不是企业或者银行手里没有现金,目前的问题是现金堆积在公司帐号或者银行资本储备里,却不拿出来使用。QE之后,现金没有流向扩展生产和贷款,而是被截住了。奥巴马本打算大规模筑路修桥,花费政府的钱来解决就业问题。但是由于现在美国债台高筑,加上共和党坚决抵制加税,奥巴马要通过这个办法需要克服很多障碍。捷径是刺激房地产市场,让房价再次升起来。据CNBC报道,一个可能的方案是让银行放松对Refinance的房主信用门槛,使得数百万购房者可以得到refinance的贷款。
现在投资者对银行信心不足,如果再放松信贷,很可能银行自身借债都会困难。巴菲特此时买入银行,一方面是为了自己获利,同时也帮了美国银行和美国政府一个忙,可以说一举多得。他用自己影响力巨大的信誉给银行业投了信任票。
伯南克相信下半年美国经济会复苏,没有立即动用任何手段,也稳定了市场的信心。现在市场看的就是接下来的经济数据会否好转,以及奥巴马和国会能否排除分歧,达成共识。如果这两点可以做到,那么市场会有一个很大的涨势。本周将发布一些关键数据,包括消费者信心,房价指数,以及Chicago PMI指数等。本周的走势很可能是上扬的,之前市场对于美国政府不作为的反应已经很激烈,现在的情绪可能是保持着对政府采取行动的期望。美国国会九月会回来工作,奥巴马也已经宣称要在最近发表新的经济提升计划。同时,数据很可能证明美国经济并没有真的陷入衰退那么悲观。但是市场的中期走势,主要还是看行动和经济数据。
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弯曲财经:平淡下滑的市场

上周的市场基本乏善可陈,由于对欧美政治领导人的政策不满和失去耐心,市场持续下跌。虽然经济已经开始缓慢复苏,但是最近四周市场的暴跌就好像又一次金融危机到来了一样。看看历史可以发现,一般经济危机之后过四五年就会复苏起来,现在的市场暴跌或者是黎明前的黑暗。可以耐心等待市场反弹再买入。
本周的市场,媒体在炒作预期伯南克会放出QE3等等。不过,这个很可能只是个烟幕。市场下跌,但是经济本身并没有到衰退的地步,美联储不一定会立即推出QE3。市场已经连续跌了四周,估计也有些疲倦了;买气仍不足,会在底部附近反弹震荡。这周将发布新房销量,耐用商品销量以及二季度GDP数据的二次估计。
上周有两件事情可能吸引了大家的注意。其一是土豆网上市了,不过发行首日就跌破发行价。
第二件事情是谷歌购买了摩托罗拉。关于这个事情大家讨论比较多,后来谷歌的拉里佩奇也出来说了,购买摩托罗拉主要是着眼于其大量的专利。谷歌作为一个互联网公司,其在软件领域的积累已经越来越强。为了巩固其Android操作系统在智能手机领域的地位,谷歌需要这些专利来应对苹果公司的诉讼。谷歌的地位已经越来越像当年PC领域的软件老大微软,只要Android垄断了智能手机操作系统,那么其各种利润就会滚滚而来了。它的竞争对手苹果在软件方面也自不俗。自做小型机开始,苹果就有自己的操作系统,不断发展,直至今日。其开发平台也相当强大,芯片领域虽然不如英特尔,但是也一直自己设计芯片。硬件集成,做PC,做笔记本,苹果也一直有技术积累。现在对苹果操作系统构成较大威胁的只有谷歌Android。Android有着开放的优势,加上谷歌本身强大的互联网应用支持,很多手机生产厂商都采用了Android。ios系统虽然封闭,但是有专门的人员开发和维护,产品质量有保障。另外它的Apple Store对于苹果开发者来说也有很大的吸引力。英特尔和微软在智能手机领域被拉下来了,是否有转机也很难说。谁能最后垄断这个市场,或者占据绝对优势还很难预料。
国内也有不少厂商加入到智能手机生产的竞争中。在我看来,初步的竞争对手大概还无法是谷歌或者苹果,毕竟在软件领域有这么深厚积累的公司不多,例如操作系统,开发工具等等。如果能够在硬件集成的竞争中略胜于HTC,或者三星,那已经是不错的成绩。
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弯曲财经:标普降级之后

上周的市场其实是没有太多可以讲的了,由于标普在周末对美国信用评级降级,周一美股市场开盘即大跌。很多股票都跌了超过10%,市场蔓延着恐惧,金融危机的最黑暗时刻似乎又回来了。标普自1941年以来一直维持对美国的AAA评级。周二市场有所反弹。这个暴跌其实和美国目前的经济形势也有关系,经济增长速度减缓了,似乎又会回到衰退的老路上。周四周五市场大幅度反弹,由于利好经济数据的影响。首先,就业很可能仍然在好转,因为周首次申领失业救济的人数减少了,虽然幅度还不是很大。另外,周五发布的零售数据显示,美国的消费仍然在增长。
由于标普降级的影响,国际原油价格和其他主要商品价格都大幅跌落,使得消费者有更多的钱可以用于消费。由于降级,美国国会相信也会紧张起来,加快就债务削减和经济促进计划达成共识。
不过标普的降级也打击了市场信心,使得经济复苏更加艰难。尤其这个降级时机的选择,很值得怀疑。美国证监会随后对其降级动机和内幕展开调查,美国政府也继续怒责标普使用了错误的数据导致错误的结论。我国作为最大的债权国,自然也很关心这个事情,对美国的经济政策进行了严厉批评。
本周市场会迎来很多房地产相关的数据,包括新房开工数量,二手房销售数量等。预计市场会从疯狂中恢复理智,逐渐反弹回来一些。但是市场进一步的走向,仍然要看美国经济的复苏情况。个人意见以为,美国的经济会在下半年反弹,二次探底和陷入衰退说其实并不足信。仔细观察周首次申领失业金人数,新房开工数量以及新增非农就业人数的数据,似乎最黑暗的时候已经过去,七月以来这些数据都在逐渐好转。很可能的情况是,这个趋势将持续一段时间而不是立即又跌落回去。

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标普给道指雪上加霜,美股嗅到2008气息

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      全球三大信用评级机构是标准普尔Standard & Poor’s (S&P),穆迪(Moody’s),和惠誉(Fitch Group)。标普和穆迪总部都在美国,而惠誉则是纽约和伦敦双总部。这三家在全球评级市场的份额超过95%。

      2011年8月5日,尽管美国政府和美联储一再威逼利诱、动之以情、晓之以理,标普还是把美国国家信用等级从AAA下调到AA。穆迪和惠誉还维持对美国的AAA评级不变。上图是8月6日的标普全球评级图,嫩绿是AAA,老绿是AA,浅蓝是A,深蓝是BBB,紫色是BB,红色是B,灰色是B以下或无评级。北美大陆终于不再是一片嫩绿,美国加入了中国、日本、沙特、西班牙和新西兰的AA俱乐部;加拿大还和北欧、西欧、澳大利亚一起留在AAA集团。

      关于美国首次离开AAA集团的象征意义,坊间业界各种分析宣传已经不绝于耳,弯曲评论就不凑这个热闹了。根据彭博社的统计,历史上有5个国家AAA级别的主权信用在降级后又恢复了这一评级,分别是澳大利亚、加拿大、丹麦、芬兰和瑞典,回复AAA评级花费的时间是9到18年不等。笔者倒是很有兴趣看标普用多长时间把美国放回AAA。我们再看几个事实。8月8日周一,评级下调后的首次交易日,道琼斯工业指数跌634.76点,5.6%,收于10810点。不炒股不看股的同学可能感觉不深刻,再看看1899年以来道指的10个最坏日:

以百分比计算:

日期 百分比 点数
1987年10月19日 22.6% 508
1929年10月28日 12.8% 38.33
1929年10月29日 11.7% 30.57
1929年11月6日 9.9% 25.55
1899年12月18日 8.7% 5.57
1932年8月12日 8.4% 5.79
1907年3月14日 8.3% 6.89
1987年10月26日 8% 156.83
2008年10月15日 7.9% 733.08
1933年7月21日 7.8% 7.55

 

以点数计算:

日期 点数 百分比
2008年9月29日 777.68 7%
2008年10月15日 733.08 7.9%
2001年9月17日 684.81 7.1%
2008年12月1日 679.75 7.7%
2008年10月9日 678.92 7.3%
2011年8月8日 634.76 5.6%
2000年4月14日 617.78 5.7%
1997年10月27日 554.26 7.2%
2008年10月22日 514.45 5.7%
2011年8月4日 512.61 4.3%
1998年8月31日 512.61 6.4%

     

      按照百分比计算,还是1929年大萧条来的厉害,那三次股灾导致的财富蒸发对人的心理影响绝对巨大。按照点数计算,2008年雷曼兄弟倒闭后两个月间的金融危机爆发也制造了几段高潮,五次上榜;今年8月以来短短一周已经有两次大跌上榜了,道指嗅到了2008年的气息。按照美联社的说法,recession fears loom……只不过上一次政府和联储扔了几千亿美元提供银行担保和经济刺激,如果这一次某个哥们再倒下,谁,用什么,来让经济软着陆?

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弯曲财经:市场动荡的一周

上周的市场可以说充满了意外,先是周二通过了债务上限上调的法案。但是该法案对于如何大幅削减财政赤字没有结论,引发了企业和投资者的不满。不确定性是市场所痛恨的。周四三大指数均跌落5%左右。在周五夜里,标普迅速地下调了美国信用评级,从AAA降低到AA+。周五利好的就业数据也没有能够使得市场有什么真正的起色。
所有这些都是因为美国政府和国会两党未能就如何削减赤字达成共识,双方扯皮到最后一刻,以提高债务上限但搁置赤字削减计划而收场。这显然不是企业和投资者希望看到的结果。不能达成削减赤字的共识增加了经济的风险,在政策不确定的情况下,投资人倾向于持有大量现金观望。如果任由赤字膨胀,早晚会使得美国经济再次衰退。市场迅速对此作出了反应,三大股指暴跌,作为对于美国政府的警告。紧接着,代表大企业和财团利益的标普以降低评级来敲打美国的政客。在此之前,标普已经多次警告了政客们需要尽快就削减赤字达成共识,然而最后却毫无结果。预计这次的评级调降只是一个警告和提醒,如果华盛顿能够就削减赤字尽快达成一致,很可能会恢复其AAA评级。标普在报告里指出了政策的因素,表示如果现有的两党争斗格局持续下去,债务会越来越多。暗示两党不能继续这样扯皮无止境。
美国政府迅速对这次评级调降作出了回击,指出标普犯有一个2万亿美元的计算错误。但是标普不为所动,很显然,这次标普是觉得没点真格的这些政客不会买账。力挺美国政府的巴菲特此时接受了彭博社的采访,说标普的降级是错误的,美国债务评级不仅应该最高还应该是四个A。同时,他也再次重申他认为不会出现所谓的二次衰退。
个人认为,美国经济还是走在复苏的道路上,二次衰退可能性很微小。上周的市场动荡不会长期持续,标普的所作所为属于恨铁不成钢,形式大于实质。毕竟,美国的国债不好,哪国的更稳定呢?所以也有分析家站出来说,如果美国被降级,那么所有其他仍然持有AAA评级的国家都应被怀疑是否具有此资格。另外,标普对于美国调降评级应该说对美国来讲也是件好事。纠错机制的启动会有助于政客们尽快努力达成赤字削减计划,从而促进经济回到健康的发展轨道。
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