分享

美国上周的股市表现可以说还是很不错，在之前的经济数据推动下，上涨趋势明显。但是周五公布的就业经济数据让经济学家们（同时或者还有奥巴马）大失所望，新增非农业就业人数只增长了区区18000人，而失业率也升高到了9.2%。市场立即做出反应，开盘下跌猛烈，但是在收盘时收回了一些失地。一时间，二次衰退的声音再次在媒体出现。这对于想竞选连任的奥巴马来说，9.2%的失业率显然给了他重重一击。据媒体报道，失业率在7.2%以上的情况下，能够竞选连任成功的总统还没有出现过。
仔细查看之下，发现美国这次的经济复苏已经过去接近两年了，在美联储大量美元的量化宽松刺激之下，失业率并没有得到明显改善；而引起此次危机的房地产市场，到目前公布的数据来看，也完全没有什么大的起色。格林斯潘此前认为美联储主席伯南克的量化宽松除了让美元贬值，一定程度上增加了出口以外，全无其他效果。从现在达到的效果来看，这确实是有些道理。
那么经济是否会二次衰退呢？奥马哈的智者巴菲特不这么认为。他觉得没有任何经济指标显示，经济正朝着二次衰退的方向发展。在接受彭博新闻社采访时，巴菲特认为房地产市场会在一年内反弹。他认为随着房地产市场的反弹，美国将会迎来就业增长的大时代。而失业率也会在数年内降低到6%以下。不过，他表示不知道这种复苏到来得有多快。市场似乎也认可这样的看法，所以在周五的不利数据下，市场的跌幅似乎并不太大。
既然失业率有待于房地产市场的繁荣，那么何时房屋价格才能上涨并且交易量大增呢？
房屋价格取决于市场上待售房屋存量和房屋销售速度的比例。根据研究显示，在市场待售房屋存量低于5个月的销售量时，市场是卖方市场，房价会猛烈上涨；而存量在5-7个月之间时，房价会趋于平稳波动；而房屋存量高于7个月的情况下，市场属于买方市场，房价会有下跌的压力。之前公布的数据显示，美国市场上的房屋存量大概是在9个月左右。现在房价仍有一定下跌压力，但已经靠近达到均衡的7个月了。上个月的签约房屋销售数量上涨了8.2%，显示房屋存量的消化进一步加快。
但是由于foreclosure房屋的存在，使得市场上还存在一个影子存量。这部分房屋由于房主还不起月供，被银行收回，最后也会回到市场销售。这部分的影子存量按目前销售速度计算也有好几个月。这些房屋会逐渐投入到市场。如果就业市场已经平稳，不会再新增大量的失业人员，导致无法支持月供，那么房屋市场上的这部分存量就会逐渐减少；反之则可能继续增加，导致房价进一步走低，进而恶化银行的房贷损失，导致二次金融危机。
在房屋月销量方面，由于银行收紧信贷，使得收入不高的人买不起住房； 这样就限制了大批企图进入市场购买低端房屋的人。现在的成交房屋中，有接近三分之一是现金付款的，这批人多数是有钱的投资客。而有着住房需求又有工作的这批人，他们主要购买的是市场的中高端房屋；而低端的房屋，或者银行拍卖的收回地产，由于质量太差，没有经过装修无法入住而导致有能力购买的人不愿意购买。
另外，在就业人数增加最多的中小企业，由于银行收紧钱袋子，导致贷款困难也使得就业增长遇到一定困难。各大银行宣称为了应付各种监管措施，增加资本金而无法有效地发放贷款，并警告说过度监管可能会威胁经济的增长。摩根大通银行的总裁Dimon首先发表了这样的言论，被华尔街视为英雄；紧接着美国银行的总裁在接受采访时也谈到了类似的观点。
要解决上述问题，银行必须适当地放宽信贷，增加金钱的流动。但是各大银行目前还在和政府以及监管部门，各州大法官就金融危机之前遗留下来的各种问题，以及监管制度等进行博弈，在这些问题解决之前，他们是不会轻易放宽信贷的，打开钱袋子的。经济不能好转，奥巴马政府势必承受更大的压力。因此，预期这类的博弈随着美国大选的逼近，双方都会做出一定程度的退让，银行会争取在此时达成更有利于自己的交易。
综上所述，我认为只要失业率不会急剧恶化，在各方博弈达成共识的基础上，美国经济下半年会逐渐好转，市场会进一步地走高。如果失业人数剧烈增加，那么经济真的很可能陷入二次衰退了。但是从消费信心，制造业指数，以及个人收入等各方面来看，这样的可能性并不是太大。

分享